上周，CBOT 大豆收于 1017 美分/蒲式耳，周度跌幅 0。8%。上周 DCE 豆粕从力收于 2901 元/吨，周度涨幅 0。55%。截至 3 月 14 日，张家港 豆粕现货价为 3530 元/吨，张家港 基差为 629 点。 截至 3 月 7 日，美豆出口查验量为 84。42 万吨，高于上周的 70。00 万吨。迄今美豆出口查验总量达到 3746。99 万吨，同比增加 6。81%。截至 3 月 6 日，美国累计出口发卖量为 3854。19 万吨大豆，对华出口查验量占比为 51。89%，略低于上周。 据巴西国度做物机构 Conab 暗示，截至 2 月 23 日，巴西 2024/25 年度大豆曾经完成播种。截至 3 月 9 日，巴西 2024/25 年度大豆收割进度为 60。9%，较前一周添加 12。5%，高于客岁同期的 47。3%及近三年均值 54。4%。据巴西地舆统计局 1 月数据发布， 截至 1 月 31 日，阿根廷 2024/25 年度大豆曾经完成播种，当前已播种面积高于客岁同期。估计阿根廷将正在近两周起头大豆收割工做。 据 3 月供需演讲显示，估计 2024/25 年度美豆大豆库存维持 3。8 亿蒲式耳，略高于阐发师预测。大豆压榨估计为 24。1 亿蒲式耳，出口估计为 18。25 亿蒲，阿根廷和巴西大豆产量预期维持不变。本月供需演讲数据合适市场预期，当前巴西大豆收割进度加速，叠加美豆出口发卖超预期支持美豆偏强；菜粕及菜油的关税商业影响逐渐消减，商业端不确定性仍存，但南美大豆丰登预期盘面上行空间。 国内供给环境，截至 3 月 7 日，国内大豆周度到港量降至 91 万吨，油厂开机率降为 43。74%，周度压榨量降至 134。96 万吨。需求方面，截至 3 月 7 日，豆粕未施行合同涨至 269。3 万吨，3 月 7 日至 3 月 13 日，豆粕日均成交量跌至 6。01 万吨，日均昨日提货量跌至 14。13 万吨。库存方面，截至 3 月 7 日，全国大豆口岸库存(含正在途)降至 400。28 万吨，油厂大豆库存降至 343 万吨，豆粕库存小幅跌至 54。29 万吨。估计将来进口大豆到港量风险有所降低，但短期油厂或将停机，下逛需求不振，成交及提货均有所下降，市场买卖偏隆重，大豆库存加快降低，豆粕库存下降速度放缓。 国际方面，由美国关税政策激发的商业严重场面地步仍未缓解，商业扰动有所持续；近日阿根廷大豆产量预估有所下跌，但巴西大豆收割进度加速，支持南美丰登预期，美豆出口发卖强劲，盘面高位震动。 国内方面，中国对菜粕及菜油征收 100%关税，激发油脂油料市场波动，商业争端持续较长，需持续关心国内海关政策环境，当前市场存正在短期供应严重及持久供给宽松的矛盾，下逛需求不振削弱供应端影响，豆菜粕价差快速收窄使得豆粕短期空头平仓集中，对盘面有所支持，当前巴西丰登预期逐渐兑现且发运速度加速，进口大豆节拍优良，但商业风险峻素添加，估计豆粕将震动运转。